特點(diǎn)和意義

弗里德曼認為：因個(gè)人經(jīng)過(guò)相當時(shí)間才擴散其調整，其資產(chǎn)負債表的調整是非常緩慢的。初期貨幣行動(dòng)所產(chǎn)生的影響因而須經(jīng)相當長(cháng)久的時(shí)間才會(huì )達到全部資產(chǎn)。支出的影響也將需要相當長(cháng)的時(shí)間才會(huì )擴散。正因為調整、傳導、涉及都需要一定的時(shí)間，故采取貨幣行動(dòng)后必然要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能發(fā)生真實(shí)效果，這就是時(shí)滯效應。

時(shí)滯效應的特點(diǎn)不僅表現為行動(dòng)與效果之間存在時(shí)間差距，而且表現為傳導過(guò)程中初始效果與最終真實(shí)效果之間存在差異。弗里德曼經(jīng)過(guò)大量的實(shí)證研究認為，貨幣增長(cháng)率的變化平均需要6－9年月后才能引起名義收入增長(cháng)率的變化，再過(guò)6－9個(gè)月價(jià)格才會(huì )受到影響，因此，從貨幣增長(cháng)率變化到物價(jià)變化一般有12－18個(gè)月的時(shí)滯。

弗里德曼認為，時(shí)滯效應對于貨幣理論與政策有重要意義。對于預期理論來(lái)說(shuō)，由于時(shí)滯的存在，使人們以現有知識為基礎的預測產(chǎn)生相當大的誤差。因此，人們的預期只能是適應性的，隨著(zhù)不斷變化的情況調整自己的預期和行為。對于貨幣政策來(lái)說(shuō)，由于時(shí)滯的存在，它經(jīng)常導致對貨幣政策效果的錯誤解說(shuō)，也往往導致貨幣政策的錯誤決定。因為貨幣變動(dòng)的作用并沒(méi)有同時(shí)發(fā)生，貨幣政策就被認為是無(wú)效的。

觀(guān)點(diǎn)

弗里德曼認為，由于沒(méi)有認識到貨幣政策的時(shí)滯效應而產(chǎn)生了種種誤解。

弗里德曼以時(shí)滯效應為武器，堅決反對凱恩斯學(xué)派“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”的反循環(huán)政策，他認為，貨幣當局沒(méi)有認清其行動(dòng)對經(jīng)濟活動(dòng)發(fā)生影響的時(shí)間差距，便根據今天的情勢去決定他們的行動(dòng)，而他們的行動(dòng)卻是影響6個(gè)月、9個(gè)月、12個(gè)月或15個(gè)月以后的社會(huì )經(jīng)濟行為。例如，當前的衰退是為制止前一個(gè)通貨膨脹而采取緊縮性貨幣行動(dòng)后，正在傳導的中間過(guò)程或初始效果，如果針對當前的衰退而采取擴張性政策，必然回避了通貨膨脹。因此，由于存在政策效果的時(shí)滯，其結果常使為反循環(huán)目的而采取的行動(dòng)轉變?yōu)轭~外的、不必要的紛擾。認識并正確理解時(shí)滯效應的政策性，就應該制定一個(gè)長(cháng)期穩定的、連續一致的貨幣政策。